Die diesjährige Handelsblatt Jahrestagung Restrukturierung, die vom 22. bis 24. April 2026 in Frankfurt stattfand, bot spannende Einblicke in die aktuellen Herausforderungen und Chancen der Automobilindustrie sowie des Private-Debt-Marktes. Unsere XQI Partner Georg Larch und York von Massenbach beleuchten die für sie spannendsten Erkenntnisse:
Automobilindustrie: Zwischen Chinaklemme und erfolgreicher Transformation
Die Automobilindustrie steht vor einer doppelten Herausforderung
Einerseits der zunehmende Einfluss chinesischer Investoren, andererseits der notwendige Wandel hin zu neuen Technologien. Chinesische Investoren bauen ihre Präsenz in Deutschland weiter aus – getrieben von zwei Motiven:
Motiv 1 Zollumgehung:
Durch lokale Produktion in der EU können sie Strafzölle und Handelsbarrieren (z. B. EU-Zölle auf chinesische E-Autos) umgehen und Marktzugang sichern.
Motiv 2 Technologie und Kundenvalidierung:
Wer in Deutschland als Lieferant akzeptiert wird, bekommt ein Qualitätssiegel für globale Kunden. Deutschland bleibt für chinesische Autozulieferanten ein „Proof of Credibility“.
Für deutsche Zulieferer wie die Grammer AG, die mehrheitlich im Besitz des chinesischen Investors Ningbo Jifeng ist, bedeutet dies höhere Volatilität, politische Einflussnahme und das Risiko des Know-how-Abflusses. Gleichzeitig bieten chinesische Investoren aber auch Kapital und Marktzugang.
Ein positives Beispiel für erfolgreiche Transformation liefert die Continental AG. Statt harter Restrukturierungsmaßnahmen setzte das Unternehmen frühzeitig auf proaktive Veränderungen: Fokussierung auf Kernsegmente wie Software, autonome Systeme und Reifen, Desinvestition nicht-strategischer Bereiche sowie agile Organisationsstrukturen und digitale Transformation. Partnerschaften mit Tech-Unternehmen beschleunigten die Innovation, während die globale Skalierung neuer Technologien – insbesondere in den USA und Asien – Fixkosten deckte und Wettbewerbsvorteile sicherte.
Private-Debt:
Wachstum mit neuen Herausforderungen
Der Private-Debt-Markt in Europa hat ein Volumen von 500 Mrd. Euro erreicht, bleibt mit einem Anteil von nur 1 % am gesamten Finanzierungsmarkt jedoch eine Nische. Zwar wächst die Asset-Klasse dynamisch, doch sie kann klassische Bankkredite oder Anleihen nicht ersetzen.
Ein zentrales Thema ist die Zurückhaltung von Private-Debt-Investoren bei Debt-to-Equity-Swaps. Der Grund: Private-Debt-Investoren fehlt grundsätzlich die operative Expertise, um Unternehmen in kritischen Situation ad hoc zu führen. Hier besteht ein wachsender Bedarf an professionellen Interim Executives, die Restrukturierungen begleiten und operative Verantwortung sofort übernehmen können.
Bisher profitierte der Private-Debt-Markt von niedrigen Ausfallraten, bedingt durch strenge Covenants und hohe Verzinsungen. Doch durch zunehmenden Wettbewerb sinken die Renditen, und Covenants werden lockerer. Höhere Ausfallrisiken sind insbesondere in zyklischen Branchen wie Einzelhandel und Automotive sowie bei hochverschuldeten Unternehmen zu erwarten. Investoren müssen künftig stärker auf Fundamentaldaten wie Cashflow und Marktposition achten, statt sich auf hohe Zinsen zu verlassen.
Fazit: Strategische Partnerschaften, operative Kompetenz und Agilität sind entscheidend
Was die Jahrestagung 2026 verdeutlichte
In der Automobilindustrie ist China gleichzeitig Bedrohung und Chance. Unternehmen müssen strategische Partnerschaften eingehen, ohne kritisches Know-how preiszugeben, und Transformation als Daueraufgabe begreifen. Eine frühzeitige Auseinandersetzung mit dem Wandel kann harte Einschnitte vermeiden.
Für den Private-Debt-Markt gilt: Wachstum ja, aber mit Augenmaß. Investoren müssen operative Kompetenz aufbauen – zum Beispiel durch die Unterstützung schnell verfügbarer und in diesem Kontext bewährter Interim Managerinnen und Interim Manager – und Risiken aktiver managen.
Generell entscheiden Agilität, Spezialisierung und restrukturierungserfahrene Interim Executives über den Erfolg in einem zunehmend komplexen Umfeld.
